A股将下跌25%　QFII大比例减仓

　　巨田证券东三环北路营业部　2007年5月17日　和讯网

　　大盘昨天虽然强劲反弹，但对于多数国际投行来说，目前的A股仍旧是被高估了的。曾经炙手可热的QFII额度，更是在最近首次出现剩余的情况。

　　据美国基金研究机构新兴市场投资基金研究公司对全球范围内近万只投资基金的跟踪调查，在5月份的第二周，国际投资者从EPFR中国股票基金中累计撤出了5.74亿美元资金，这也是此类基金自今年1月中旬以来首次出现净流出的现象。

　　近期，包括高盛、瑞银、摩根士丹利、摩根大通等在内的很多外资机构，对A股市场都表示出谨慎的态度，甚至有QFII预计A股将有20%至25%的下跌空间。散户比例过高，大、小非大批解禁，香港红筹公司大批回归，紧缩政策继续推出的预期，以及A股市盈率过高等因素，都是QFII对A股未来走势产生担心的重要理由。其中，刘炜称,有人认为股指会一路冲到5000点，但我认为没有这种可能！在大幅调整之前，没有必要发表任何看好的观点。

　　有意思的是，在QFII对其重仓股减仓后，这些被减持的股票仍然涨势良好。随着每日开户平均在10万户以上的情况出现，人们开始相信散户的力量已经超过了各路机构。据统计，目前A股中的散户比例已达到65%至70%，而香港市场的这一比例是35%至40%。由此可见，QFII的减仓并没有阻挡住普通投资者的疯狂涌入和市场上涨的步伐。

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　　中国A股惨烈下跌的原因--dujianxing

　　2005-5-3

　　北京讯）据中国媒体报道，近日中国A股惨烈下跌的直接诱因是从多方途径进入Ａ股市场赌人民币升值的1500亿元（人民币，下同，300亿新元）海外游资。

　　《北京晨报》引述消息人士提供的讯息报道，由于海外游资的疯狂、不计成本地抛售，才导致了目前如此惨烈的股市局面。他还警告，“最壮观的杀跌”尚未来到，而真正的大限将在4月30日左右降临，也就是进入中国一年期限届满之时，那将是“热钱”惊心大撤退的时刻。

　　至于为何4月30日为大限，消息人士说，“这与‘热钱'的资金性质有关，像这种赌人民币升值之类的大规模’热钱'，既要绕道通过各种途径进入，又要考虑在海外筹集资金时所付出相当高的融资成本。因此，大多只能承受一年的期限。

　　据他说，此次正在撤离Ａ股的1500亿元游资只是去年5月赌人民币升值的1000亿美元中的一部分。其中大部分资金涌入了香港Ｈ股市场，另一部分资金流向了上海、杭州等地的房地产市场，一度使该地的房价暴涨。虽然赌人民币升值没有成功，但在Ｈ股市场和房地产市场上的一番兴风作浪，使得海外游资依然获利丰厚。

　　至于为何海外游资即使没在Ａ股市场上盈利也要急于出逃，这位消息人士解释道：“在他们的三大主力投资市场上，只有Ａ股没挣到钱，但并不等于他们就赔了钱。如果大家近期注意了香港和芝加哥两个市场开辟了中国上证Ａ股指数期货的消息就会知道，这些‘热钱'已经在海外市场狂卖指数。从这点看，他们的策略是成功的，海外的盈利应该可以对冲掉Ａ股市场的损失，所以不能说他们在Ａ股市场上吃了多大的亏。由于大限将至，面对投资者的赎回压力，他们必须快速地卖掉一些基本面没问题的好股票，这也是形势所迫，也正是大家对好股票为什么突然下跌找不到正常理由的根本原因。”

　　该人士直言，若1500亿元海外游资全面撤离，上证指数见底的点位将在1041点。他表示：“一是因为这是中国证券市场十余年来的平均值，二是因为按照成交量换算，1000亿元的交易量可以推动股指上升100点，那么反过来推算，1500亿元至少将带来150点的跌幅。而现在只是下跌的开始，越临近大限，越可能会出现大规模的快速杀跌，这是业内的常识。”